財經觀察:失靈的歐洲經濟藥方

时间:2019-04-15 07:08:00166网络整理admin

歐債危機爆發以來,歐盟決策者在財政、貨幣政策和結構性改革等方面開出多種藥方,然而“療效”欠佳目前,歐洲經濟仍未恢復健康,專家認為這反映出歐洲經濟藥方在刺激增長方面已經失靈 量化寬鬆遭遇梗阻 為應對通貨緊縮和經濟下行風險,今年歐洲央行的量化寬鬆措施不斷加碼,包括繼續執行負利率政策、擴大資產購買計劃的規模和範圍,並啟動旨在鼓勵銀行放貸的定向長期再融資操作等 但是歐洲央行量化寬鬆政策釋放的流動性並未完全傳導至實體經濟最新數據顯示,今年上半年歐元區持續陷入通貨緊縮,到6月通脹率才回歸正值歐洲央行預計,歐元區今年通脹率為0.2%,未來3年難以達到2%的政策目標 歐元區經濟第一季度環比增長0.6%,第二季度增幅進一步降至0.3%,法國和義大利經濟尤其疲軟經濟學家擔心,下半年歐洲經濟存在衰退風險 業內人士認為,歐洲央行貨幣政策傳導機制出現梗阻,寬鬆貨幣政策不能傳導至實體經濟,因而無法促進經濟增長究其原因,一方面由於經濟信心不足,企業在負利率情況下依然缺乏投資意願;另一方面,受義大利銀行業風險升高和德意志銀行遭遇危機等因素影響,歐洲銀行體系整體避險情緒上升,放貸更為謹慎 歐洲國際政治經濟研究中心主任弗雷德里克·埃裏克松對新華社記者表示,歐洲央行推出的量化寬鬆政策力度太小、時間太遲,因此各方面效果非常有限 財政整頓舉措無力 量化寬鬆政策在刺激經濟增長上效果欠佳,但是副作用不小,尤其是導致歐元區債務問題進一步惡化超低利率導致歐元區部分成員國不斷擴大借貸,歐洲債務存量繼續擴大統計顯示,今年第一季度歐元區各國公共債務佔國內生產總值(GDP)的比例平均達91.7%,高於去年第四季度的90.7%,遠高於歐盟規定的60%上限 同時,歐盟旨在減少財政赤字的財政整頓舉措也顯得很無力,多個成員國赤字水準仍然高企統計顯示,去年葡萄牙和西班牙財政赤字與GDP之比分別為4.4%和5.1%,均高於歐盟設定的3%上限 根據歐盟相關規定,如果成員國財政赤字超標,歐盟委員會可對其實施相當於其GDP0.2%的罰款然而,歐盟8月9日最終決定不對葡萄牙和西班牙赤字超標行為進行處罰有分析人士認為,這意味著規範成員國經濟和財政行為的《穩定與增長公約》已淪為一紙空文這不僅損害了歐盟法規的可信度,也損害了人們對歐洲經濟的信心 投資計劃進展緩慢 為拉動經濟增長、促進就業,歐盟委員會推出了旨在提振投資的“容克投資計劃”這項計劃最初由歐盟委員會主席容克在2014年11月提出,去年6月正式得到歐盟各機構和成員國批准  “容克投資計劃”通過設立總額210億歐元的歐洲戰略投資基金,希望撬動來自私營和公共領域約3150億歐元投資不過,歐洲政策研究中心主任丹尼爾·格羅斯表示,這一計劃不太可能拉動更多投資,只是給那些本來就存在的投資貼上歐盟標簽而已 統計顯示,截至今年4月底,“容克投資計劃”僅完成投資金額112億歐元歐洲智庫布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所發表的評估報告說,“容克投資計劃”實施一年來推進速度過於緩慢 此外,備受期待的結構性改革進展同樣緩慢格羅斯說,歐洲經濟結構改革的阻力在於強大的既得利益集團,“歐洲經濟結構過於分裂和僵硬,使得歐盟經濟體很難全身心投入數字化變革” 綜合來看,一方面,包括量化寬鬆、財政整頓、投資計劃、結構改革等在內的諸多歐洲宏觀經濟政策效果不彰;另一方面,難民危機、恐襲頻發、英國“脫歐”等其他風險也給整個歐洲經濟蒙上陰影,